债券发行率高达32%。 明发集团发生了什么事?|名发集团

金洋 8 2020-06-18

  在停牌四年后,明发集团再次以另一种姿态引起了市场的关注。最近,明发集团发布了一项美元债务公告,打算发行1。7美元。60亿美元债券的年利率为22%,于2020年12月5日到期。值得一提的是,如果明发集团未能如期偿还美元债务,美元债务的利息将从22%+ 10%飙升至32%,创历史新高。当前,金融环境宽松,融资成本也在下降范围内。 明发集团的这一举动无疑显示出“包hy”的状态。如果将高息债券发行与先前的债务违约相叠加,表现不佳的明发集团将能够迎来复牌的日子吗?

  22%+ 10%

  明发集团发行的美元债券表明明发集团计划发行1。7美元。60亿债券将于2020年12月5日到期。美元债务将用于为明发集团的某些现有债务和一般公司用途再融资。

  公告显示,上述美元债务的年利率为22%。此外,如果明发集团未能在债券到期日根据债券条件支付任何到期款项,则美元债券的利息将从22%+ 10%飙升至32%。

  此次发行是明发集团今年发行的第二笔高收益美元债券。今年1月,明发集团发行了2笔款项。此次发行的面值为2亿美元,票面利率为15%的债券期限很短,将于明年1月赎回。在不到半年的时间里,债券发行率上升了7个百分点,这表明明发集团资金紧张。

  较早的市场消息称,明发集团的总和为2。未能偿还2亿美元债务构成违约。据悉,该债券于2017年5月发行,利率为11%,应于2020年5月18日赎回。这次,明发集团以高利率发行债券,市场猜测是上述偿还违约债券的可能性也很高。

  中国城市房地产研究所所长谢义峰表示,高利率债券的发行表明该公司确实缺乏资金,短期现金流无法弥补即将到期的债务。此外,明发集团的融资渠道非常狭窄,没有多余的选择。“除了迈过眼前这道坎,明发集团对于后市也有自己的考量,如此短时间高息发债也说明其可能拥有短期还款能力,例如有待开发的项目后期会‘补血’,不然明发该组织的举动无异于喝鹅口疮来解渴。“谢一峰进一步表示。

  “落后”融资环境

  没有比较就没有害处。 除了明发集团的高利率债券发行外,一些房地产公司还在降低债券发行利率。4月,《中国财富》将年满24岁。“ 18华夏01”的利率为7。50亿元由6。8%降低至5%; 不久后,《中国财富幸福》再次发布公告,提议24日。“ 18华夏03”的利率为7。50亿元由7确定。15%降至4。4%。

  万科还于6月1日发布了公告,宣布降低公司“万科企业有限公司”(Vanke Enterprise Co.)后两年的息票率。,Ltd. 2017年7月18日发布的《 2017年向合格投资者发行公司债券》。 预期利率为4。5%降低至1。9%。

  受疫情影响,整体财务环境宽松,房屋公司的融资成本也在下降范围。CR数据显示,自今年以来的几个月中,住房公司在海外发行美元债券的平均成本约为6%,而国内债券发行的平均成本约为3%,并且在2月份已大幅下降 和三月。环境改善了住房公司的融资成本。

  显然,这种热浪并没有影响明发集团。 自2017年以来,明发集团发行的境外债券利率一直保持两位数,规模小,利率高,时间短。

  以前有债券违约记录的明发集团这次能否成功融资?知名房地产分析师严跃进表示,此前的新闻报道对债券发行有一定影响,投资者在投资此类债券时将更加谨慎。但是22%的利率仍然对某些投资机构具有吸引力。目前,包括福建等市场在内的房地产市场可能会升温,这类企业的债券发行具有积极意义。

  不断恶化的资本面

  从近几年的表现来看,明发集团像“过山车”一样,2016年的合同销售额为140亿元,同比增长约167。6%; 2017年合同销售量为12。50亿元,同比减少10。7%; 2018年,明发集团的合同销售额为163。6亿元,增加约30。4%; 但是到2019年,明发集团的合同销售额达到113。1。40亿元,同比减少30个。8%。

  虽然销售业绩不稳定,但明发集团也陷入了“收入增加但利润没有增加”的尴尬境地。财务报告显示,2017年明发集团的收入增长了97%。9%,但净利润下降了12。42%; 2018年收入增加了15。59%,净利润再次下降16。51%; 2019年仅略有改善,双向收入和净利润均同比增长。

  高息债券发行的背后是明发集团对资本的渴望。截至2019年底,明发集团的总债务为590。4。10亿元,其中,流动负债545。5,50亿元,非流动负债44。8。60亿元,流动负债占92。4%。

  在现金流量方面,明发集团2019年经营活动产生的现金流量净额为11。1。80亿元,同比减少59。78%; 筹资活动产生的现金流量净额为-36。50亿元,同比减少963元。51%。期末现金34。8。80亿元,同比减少33。73%,而短期贷款为64。在9。20亿元,现金短期负债率低于1。

  内部“造血”令人担忧,外部融资渠道正在缩小,明发集团的资本链正在经受严峻考验。

  四年停赛

  在此之前,明发集团最担心的是其股票被停牌四年。 尽管性能不佳,但似乎并没有放弃恢复交易的意愿。

  2009年11月13日,明发集团成功登陆香港联合交易所主板,成为继宝隆房地产和禹州房地产之后在香港上市的第三家厦门私人住房公司。然而,在2016年,明发集团发布其2015年度业绩公告时,其独立审计师拒绝对该年度的合并财务报表发表意见,并开始停牌。

  拒绝发表意见的原因是,独立审计师发现明发集团没有足够证据证明2014年有3笔交易的真实性,即出售天津项目51%的股权和以1的价格出售。8亿元,向最终控股股东及其近亲家庭出售8个产权单位的使用权,转让价格为6。4亿元,将42套房产的使用权卖给了分包商。此外,还有约9亿元和5。4亿元人民币没有合法的书面证明。

  随后,香港联合交易所命令明发集团于2016年4月1日暂停交易,并赋予了四个恢复条件:调查前审计师提出的问题并披露调查结果; 处理《 2015年财务报告意见》中的审计保留意见; 将所有重要信息告知市场; 发布所有出色的财务业绩。2019年4月,香港联合交易所增加了三个恢复条件。

  四年多来,明发集团为恢复交易做出了许多努力。包括发布三份2016-2018年财务报告,发布调查报告的第二份补充信息和内部控制审查报告的补充信息以及更改董事会结构。2020年4月23日,明发集团的创始人黄焕明退出董事会,不再担任公司任何职务。当时,外界认为黄焕明的“进步退步”是一个积极信号,明发集团恢复交易指日可待。

  目前,明发集团恢复交易尚无明确信号。 这种高息债券发行无疑将为其恢复交易增加新的“负担”。谢益峰表示,债务违约叠加在高息债券发行上,对明发集团恢复交易产生了负面影响。短期内,明发集团不太可能恢复交易,即使交易成功恢复,其股价也会大幅下跌。

  关于高利率债券发行和恢复交易等问题,《北京商报》记者联系了明发集团,但截至发稿时,另一方尚未回应。

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